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医药生物行业研究报告:价格调控依然是政策焦点

发布时间:2014-04-15    研究机构:方正证券

投资要点

二级市场动态:医药板块一周以来整体涨幅2.85%涨幅弱于沪深300指数3.90%的跌幅,本周医药板块整体上涨,医疗服务涨幅居前,达4.32%;涨幅高于板块涨幅。生物制品上涨3.77%,中药上涨3.61%,医药商业上涨2.23%,化学制药上涨1.72%,医疗器械上涨1.52%。个股方面,本周福瑞股份领涨,涨幅高达17.8%,千山药机、嘉应制药(002198)、达安基因、上海莱士、片仔癀、佐力药业、康恩贝涨幅也超过10%。另,本周鑫富药业跌幅居前达-8.7%、美罗药业、天目药业、独一味跌幅排在前几位。按照TTM整体法计算,本周医药板块估值37.01,高于此前一周的36.1;全部A股扣除金融板块后的估值18.35(上周为17.82)。

4月9日,国家发改委网站发布消息,由发改委、卫计委、人社保联合发出《关于非公立医疗机构医疗服务实行市场调节价有关问题的通知》,放开非公立医疗机构医疗服务价格,实行市场调节机制,鼓励社会办医。1、此举是落实国务院《关于促进健康服务业发展的若干意见》的具体措施,对促进社会办医较快发展具有重大意义。2、过去一些行政性的定价不合理,这次对非公立医院采取市场化的定价体系,预计并不会马上导致大幅度的上涨。3、预计后续鼓励非公立医院发展的其它实施性配套政策将陆续出台,非公立医院实质性利好将逐步兑现。建议关注具有优质医疗服务品牌和资源整合能力的上市公司。复星医药(600196)、开元投资(000516)、通策医疗(600763)、爱尔眼科(300015)、信邦制药(002390)等。

在泰州召开的药品价格专题座谈会上,发改委相关负责人在描述今年的工作思路时提到,关于中成药价格调整,今年会分批出,先重点解决一批矛盾突出的品种。在众多中成药品种中,高毛利率的独家品种和中药注射剂调价幅度最受争议。但考虑到国家政策对中成药一直以扶持为主,且发改委过去针对中成药的降价幅度和频率一直明显低于化药品种,市场普遍预计中成药的降价幅度较温和。我们依然建议关注具有中药独家品种的上市公司。 ※建议关注:相关受政策扶持、研发能力突出的龙头企业,以岭药业 (002603)天士力(600535复星医(600196)

风险提示:估值过高、医院投资回报周期长、药品降价风险

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